广东鸿图(002101):国际产业转移是持续增长动力
国际产业转移是公司持续增长的动力。公司目前与北美克莱斯勒、通用汽车及康明斯紧密接触,美国汽车零部件订单由海外转移至中国采购给公司带来大幅新增收入。公司与国内外整车厂保持长期稳定的合作关系,我们预测公司汽车类精密铝铸件业务2011年将维持在30%左右的增速,主营业务收入超过11亿元。
增发项目提前释放产能。2010年公司业务紧跟汽车行业的高速发展保持100%产能利用率,由于产能不足,10%左右的新增订单采用外协加工。2010年公司非公开增发3.34亿元用于精密铝铸件扩产及技术改造项目,该项目公司已利用自有资金提前实施,新建厂房将于三季度全部建成,四季度全部投产后总产能将增加至36000吨。
筹建南通子公司布局长三角。公司近年与长三角地区汽车公司通用汽车,奇瑞等加大了合作力度,但由于运输劣势,业务进展不明显。2011年公司新建南通子公司明年投产可增加12000吨产能,是公司长三角战略布局的重要一步,预计2012年将贡献2.3亿的营业收入。
我们维持对公司2011~2013年EPS分别为0.65元、0.74元及0.97元的预测,对应PE分别为28倍、24倍及18倍,公司相对可比公司估值较低。我们将继续重点关注此公司。