远光软件(002063)主业稳健增长
公司发布季报，2012年1季度实现收入1.7亿元，同比增长33.5%，实现归属于母公司股东净利润0.37亿元，同比增长32.2%。同时公司预计2012年上半年净利润1.10亿元-1.19亿元，同比增长30%-40%。对此我们点评如下：
主业收入与利润稳定增长。主要原因是下游电力行业信息化需求持续稳定，同时从营业税金及附加同比增长266%，可以推测出公司服务化的收入大幅增加，电力行业信息化开始由服务主导，这一特性决定了本土企业在未来的竞争中更具优势。
报告期内公司继续推进"业务前移、做实机构"的战略，使得1季度销售费用同比增长84.0%。我们认为公司实施这一战略正是为了顺应电力行业信息化由服务主导的特性，分公司销售与实施服务力量的加强，不仅有利于公司维持在原有大电力市场的竞争优势，也将有利于公司开拓地电、农电及电力辅业市场。
国结算方式调整只是一次性因素。2011年国调整结算方式，由各省公司直接结算，改为由指定单位集中结算，使得公司的集约化深化应用项目在收款和结算两方面都受到影响。预计2012年国将重新采用原先的各省公司直接结算方式，对公司构成实质性利好。
维持公司2012-2014年EPS分别为0.84、1.14和1.47元。我们认为公司未来几年仍能维持30%以上的业绩增速，目前估值对应2012年PE不足20倍，有安全边际。同时公司估值折价本质上还是由于2011年底开始的大股东减持、二股东西迁、总裁辞职、业绩低于预期等负面因素的集中释放，2012年主要负面因素仅剩二股东减持，估值有望缓慢恢复，维持"强烈推荐"评级。